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2025年5月，中美經貿高層會談釋放關稅緩和的積極信號，雙方宣布分階段下調部分商品關稅稅率。這一政策調整對聚苯乙烯（PS）市場的影響引發行業熱議。作為廣泛應用于家電、包裝、汽車等領域的關鍵材料，聚苯乙烯產業鏈的供需格局、成本邏輯與貿易流向或將迎來新變局。

一、原料成本壓力緩解，苯乙烯生產利潤修復  

聚苯乙烯的上游核心原料為苯乙烯（SM），而中國苯乙烯生產原料中，乙烷、丙烷等輕烴資源高度依賴美國進口（乙烷進口占比超95%，丙烷約60%）。此前美國加征關稅導致輕烴到岸成本飆升，例如乙烷進口關稅一度升至125%，直接推高苯乙烯生產成本。隨著關稅緩和，輕烴進口成本有望下降，疊加國際油價企穩，苯乙烯非一體化裝置利潤已從4月的73元/噸回升至5月的200元/噸以上。成本端壓力的緩解，為聚苯乙烯價格提供了支撐，同時刺激企業提升開工率，改善市場供應。

二、終端出口預期回暖，需求端邊際改善  

聚苯乙烯下游需求中，家電、塑料制品等終端產品對美出口占比顯著。2024年，中國家電出口額約18%流向美國，塑料制品出口占比達23%。此前高關稅導致部分企業訂單萎縮，甚至通過東南亞轉口規避風險。關稅緩和后，出口成本下降將直接提振終端企業接單信心。以家電為例，空調外殼、冰箱內膽等PS應用場景的需求有望回升，預計2025年下半年PS消費量環比增長3%-5%。此外，國內“以舊換新”政策持續發力，家電銷量增長進一步拉動內需，形成“內外雙循環”驅動。

三、供需結構再平衡，市場波動風險猶存  

盡管短期利好顯現，但聚苯乙烯市場仍面臨結構性矛盾。供應端：2025年中國苯乙烯產能預計突破2000萬噸，疊加進口資源回流（如美國LLDPE此前因關稅限制減少對華出口，緩和后或重新進入），市場供大于求的基本面未根本改變。需求端：關稅緩和效應存在滯后性，且歐美經濟復蘇乏力可能制約出口增速。此外，再生PS產業加速發展（年回收利用率已達70%），對原生料替代效應增強，或擠壓部分新增需求。  

四、長期邏輯：國產替代與技術升級仍是核心  

關稅緩和雖為短期利好，但中國聚苯乙烯產業的長期競爭力仍取決于技術突破與高端化轉型。例如，醫用級HIPS（高抗沖聚苯乙烯）此前受制于進口依賴，但國內企業通過產學研合作已實現耐低溫、高光澤等特種牌號的量產，逐步替代陶氏、LG化學等外資產品。此外，超臨界發泡等新工藝的應用，推動PS在汽車輕量化、光電材料等高端領域滲透，進一步打開增長空間。

結語：短期提振易得，長期動能需內生突破  

中美關稅緩和為聚苯乙烯市場注入了成本下降與需求復蘇的雙重預期，但行業根本性轉機仍需內生動力。未來，企業需緊抓政策窗口期，加速布局高附加值產品，同時深化“一帶一路”沿線市場合作，分散貿易風險。在全球供應鏈重構的背景下，唯有技術自主與市場多元化，方能將“關稅紅利”轉化為持續增長的新引擎。

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